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广州凌玮科技股份有限公司发行人及保荐机构关于审核中心意见落实

2022-09-09 18:33:09 来源:kok官方登录入口 作者:kok手机登录入口

  •   关于广州凌玮科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函的回复报告保荐

  关于广州凌玮科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函的回复报告保荐人(主承销商)广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-1深圳证券交易所:根据贵所于2021年6月15日下发的《关于广州凌玮科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函》(审核函〔2021〕010664号)(以下简称“落实函”),中信证券股份有限公司(以下简称“保荐机构”或“中信证券”)作为广州凌玮科技股份有限公司(以下简称“公司”、“发行人”或“凌玮科技”)首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构,已会同发行人、发行人申报会计师容诚会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“申报会计师”)、发行人律师广东信达律师事务所(以下简称“发行人律师”),本着勤勉尽责、诚实守信的原则,就落实函所提问题逐条进行了认真核查、讨论及回复,并根据2021年的审计数据进行了相应的更新,具体情况如下文,请予审核。

  2.除另有说明外,本落实函回复所用简称或名词释义与广州凌玮科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书中的释义相同。

  3.本回复报告的字体代表以下含义:黑体(加粗)落实函所列问题宋体(不加粗)落实函所列问题的回复(不需要在招股说明书补充披露的部分或者已经披露过)、核查程序和核查意见楷体(加粗)对回复的补充、修改特别说明:在落实函回复中,若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异,均为四舍五入所致。

  5.公司产品下游应用领域的广度和深度优于国内竞争对手,但市场份额、收入规模远低于格雷斯、赢创工业。

  6.(2)发行人主要产品消光剂、吸附剂和开口剂的销售价格相对于国外竞争对手具有明显优势,如发行人消光剂主要产品平均售价约16元/千克,格雷斯、赢创工业消光剂价格在35-188元/千克之间。

  7.请发行人:(1)说明在优势产品性能参数接近国外主要竞争对手并具有明显价格优势的背景下,发行人主要产品销售收入长期增长较为缓慢的原因,发行人业务是否具备成长性。

  8.(2)结合客户测试验证周期、主要产品与国内外竞争对手相比存在的差距和不足、相关产品国产替代程度和趋势以及终端市场景气程度等,详细说明发行人进一步扩大市场份额是否存在技术研发、市场渠道等方面的实质障碍。

  10.【回复】一、说明在优势产品性能参数接近国外主要竞争对手并具有明显价格优势的背景下,发行人主要产品销售收入长期增长较为缓慢的原因,发行人业务是否具备成长性(一)我国消光剂行业起步晚,企业发展壮大需要时间积累和品牌沉淀;公司产品在下游客户成本占比低,客户对价格的敏感性不高,下游客户更替原材料供应商具有一定的工艺调整成本,公司对外资产品的替代需要时间周期,从而一定程度上制约企业的营收增速广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-41、公司所属行业发展壮大需要时间积累和品牌沉淀我国消光剂行业发展起步晚,上世纪80年代才开始研发开发适合涂料用的消光剂产品,消光剂市场长期由格雷斯、赢创工业等国外企业系列产品占据。

  11.纳米二氧化硅行业作为应用科学,其产品性能的提升依赖于客户的测试反馈,上游生产商根据下游客户反馈的问题进一步迭代测试以提升产品性能,如果缺乏销售渠道,即使研发出产品,亦可能因为缺乏大规模客户的应用测试而导致产品无法大规模推广、性能无法有效提升。

  12.此外,下游客户对产品质量稳定的厂家品牌认同度较高,在长期使用的过程中如果产品质量表现稳定、安全,通常会建立较为稳固的长期合作伙伴关系,如果更替供应商通常意味着下游厂商产品需要进行一定程度的配方工艺调整,需要重新进行产品试验生产,具有一定的切换成本,从而对后续的市场进入者形成一定壁垒。

  13.公司在发展早期亦经历了工艺探索、良率不稳定的阶段,2013-2015年经历了产品的研发攻坚期后,制备工艺趋于成熟,产品质量逐渐稳定,产品系列型号逐步丰富,并凭借着高性价比的产品、本地化的技术服务等优势不断替代外资企业在客户中的份额,逐步形成自身稳定的客户群体。

  14.公司研发出的纳米新材料,在拥有一定数量的客户资源后,下游客户的使用反馈进一步催化了产品的迭代测试速度,公司根据客户反馈对产品质量和产品技术参数进行针对性研发调整,有利于提高产品稳定性和通用性,从而进一步巩固研发优势和扩大渠道优势。

  15.因此,由于我国消光剂行业发展起步较晚,追赶国际巨头需要一定的时间,但一旦拥有一定的客户资源和销售渠道后,将会对其他竞争者形成一定的壁垒,有利于公司的良性发展。

  16.2、公司产品在下游客户成本占比低,客户对价格的敏感性不高,下游客户更替原材料供应商具有一定的工艺调整成本,公司对外资产品的替代需要时间周期根据研究报告显示,助剂在涂料原材料的组成比重只有约2%,助剂/添加剂在涂料成本占比约13%。

  广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-5溶剂型涂料原材料组成比重资料来源:涂界、新材料在线、前瞻产业研究院、华泰证券研究所涂料平均成本构成资料来源:涂界、新材料在线、前瞻产业研究院、华泰证券研究所公司主营产品消光剂等纳米二氧化硅产品占下游客户的成本比重低于5%,占比较小,在下游客户原材料中不属于主要原材料,因此下游客户对纳米二氧化硅产品的价格的敏感性不高。

  由于更替原材料供应商通常意味着下游客户产品需要进行一定程度的配方工艺调整,需要重新进行产品试验生产,带来一定的工艺调整成本。

  因此,虽然公司优势产品性能参数接近国外主要竞争对手并具有价格优势,但如果切换原材料供应商带来的采购成本下降效应与新增的工艺调整成本相比不具有显著区别,则会影响下游客户在存量产品上切换原材料供应商的意愿,公司对外资产品的替代需要时间及验证周期。

  内部溶剂,15%稀释溶剂,55%助剂,2%树脂/乳液,25%颜填料,3%树脂/乳液,43%包装,12%溶剂,9%助剂/添加剂,13%颜填料,23%广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-6对于下游客户的更新升级产品或者推出的新产品,由于公司优势产品相比外资产品具有一定的性价比优势,公司更容易切入客户的供应商体系,从而完成对外资产品的替代。

  近年来,在供给侧结构性改革和绿色低碳发展的背景下,涂料环保政策趋于严格,居民消费升级加速,涂料企业不断革新产品,推出绿色环保、高品质的产品。

  公司抓住行业机遇,逐步提高了产品在下游主要客户中的整体使用比例,深化在下游客户中的国产替代程度。

  (二)近年下游涂料客户国产替代意愿上升,公司纳米新材料主要产品收入增长率高于化工行业上市公司,国内市场份额不断扩大1、近年涂料行业成本压力上升,压缩下游客户毛利空间,客户通过国产替代降低原材料成本的意愿上升虽然公司纳米二氧化硅在下游涂料行业的成本占比低,但是原材料占涂料成本比重大。

  以涂料行业上市公司三棵树(603737.SH)为例,2020年三棵树主要涂料产品家装墙面漆、工程墙面漆、家装木器漆、工业木器漆等材料成本占相应产品的成本比重均超过80%,材料成本对涂料企业的营业成本及毛利影响较大。

  2013年1月-2021年6月涂料主要原材料价格变动情况数据来源:Wind受主要原材料涨价影响,以及伴随行业竞争加剧,涂料价格有所下降,涂料企业毛利空间受到压缩。

  出于成本控制及提升毛利率的考虑,下游涂料厂商近年来降低材料成本的需求上升。

  0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.00丙烯酸丙烯酸丁酯不饱和树脂钛白粉环氧树脂单位:元/吨广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-7公司通过长期的科研积累和产品开发、试验,向市场持续供应质量稳定的消光剂产品,中高端产品逐步实现功能替代且表现稳定,在市场上形成了一定的知名度。

  因此,在保证产品质量和稳定性的情况下,下游客户对消光剂等纳米二氧化硅产品国产替代意愿上升,促进了公司主营产品在下游客户的销售金额,从而带动国产替代比例上升。

  2、公司纳米新材料主要产品收入增长率高于化工行业上市公司收入增长率中位数,高于主要国外主要竞争对手收入增长率,在所属行业中增长较快公司纳米新材料主要产品收入增长率与化工行业收入增长率中位数及主要国外主要竞争对手收入增长率的对比情况如下:客户报告期内复合增长率2021年收入增长率2020年度收入增长率2019年度收入增长率公司纳米新材料收入增长率14.51%24.02%5.73%19.33%其中:消光剂13.92%21.18%7.10%16.86%吸附剂8.39%32.85%-11.56%23.39%开口剂49.13%46.59%51.71%0.96%防锈颜料61.81%19.89%118.39%476.18%化工行业上市公司收入增长率中位值不适用未披露3.17%4.12%格雷斯涂料分部收入增长率不适用未披露-8.01%-8.56%赢创工业特种添加剂分部收入增长率0.63%3.38%-2.06%-0.38%注:化工行业上市公司范围取自Wind的证监会行业类-化学原料与化学制品制造业(A股)。

  报告期内,公司纳米新材料业务的收入增长率以及年复合增长率分别为19.33%、5.73%、24.02%和14.51%,其中消光剂产品收入增长率以及年复合增长率分别为16.86%、7.10%、21.18%和13.92%,同期化工行业2019年及2020年收入增长率以及年复合增长率中位值分别为4.12%、3.17%,报告期内,公司纳米新材料业务收入增长率均高于化工行业中位值;收入增长率及复合年增长率均高于主要国外竞争对手格雷斯和赢创工业相关产品分部同期的收入增长率。

  综上,报告期内,公司每年收入增长率及年复合增长率均高于化工行业上市公司中位数和国外主要竞争对手,在所属行业中增长较快。

  广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-83、下业龙头客户数量和在龙头客户中的市场份额逐步增加以木器涂料消光剂为例,根据涂装新视野发布的《2020年中国家具涂料30强》榜单,公司2017年与上述家具涂料30强榜单中的22建立业务合作关系,截至2020年公司已和其中27家建立了稳定的业务合作关系,近年公司木器涂料用消光剂与下业龙头客户合作数量稳步增长。

  通过向上述榜单的前五强(展辰、立邦、宣伟、巴德士集团和大宝化工)客户中4家的采购部门核实1,根据上述公司出具的盖章书面采购说明,公司在上述客户中消光剂的份额占比平均从2017年约28%提升至2020年约39%,同期外资企业在上述客户中消光剂的份额占比平均从2017年约50%下降至2020年约38%,公司在2017-2020年四年间在我国主要家具漆品牌的消光剂份额中替代了约11%的外资产品份额,近年公司在主要下游客户中存在显著的替代外资企业份额的情形。

  公司主要产品与下业龙头客户合作数量逐步增加,且下业龙头客户采购公司产品的份额整体呈现增长趋势。

  (三)公司业务成长性来自于提高优势产品市场渗透率、大力推广新产品、拓展新的下游应用领域及加大力度开拓境外市场1、提高优势产品市场渗透率公司消光剂产品2020年收入1.86亿元,占营业收入的比例为53.16%。

  对比全球涂料行业权威媒体《涂料世界》(CoatingsWorld)发布的2020年全球顶级涂料制造企业销售额排行榜(前82名)名单,公司的消光剂产品目前已向全球前10大涂料品牌中的PPG、宣伟、阿克苏诺贝尔等7家供应并产生收入,已向上榜8家中国涂料品牌中的嘉宝莉、巴德士、大宝漆等7家供应并产生收入。

  上述榜单中的企业于2020年度向公司采购消光剂的金额超过100万元的客户有8家,如宣伟、阿克苏诺贝尔、立邦等通过向上述8家客户中6家客户的采购部门核实2,6家客户向公司采购消光剂的吨数占其同类采购产品吨数平均值的比例从2017的约30%提升至2020年的约44%,同期外资企业在上述客户中消1部分涂料客户出于商业机密等原因未向公司出具采购占比说明。

  广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-9光剂的份额占比平均从约48%下降至约35%。

  通过持续迭代测试和加强研发以缩小公司产品与外资产品的综合性能参数差距,并利用自身产品的高性价比优势,公司在优势产品上未来仍有较大的替代进口产品的空间。

  2、大力推广新产品公司于2017年研发出高端开口剂,产品目前已在BOPP薄膜领域成功应用,公司目前还在积极开拓PP、PE、PET等领域的应用。

  PP、PE、PET等领域客户主要为大型石化厂,其切换原材料供应商的流程较长,对开口剂的测试验证周期较长,但一旦切入将形成一定的渠道壁垒。

  根据Wind数据,2019年我国聚丙烯(PP)产量2,249.13万吨,聚乙烯(PE)产量1,355.39万吨,根据智研咨询的数据,2019年我国聚酯切片(PET)产量1,499万吨,合计5,103.52万吨。

  根据曹胜先等人发表的论文《新型开口爽滑剂母料在聚烯烃薄膜中的应用》,在聚烯烃薄膜开口剂的应用现状中,合成SiO2以母料形式添加。

  根据市场研究机构Technavio2020年6月发布的防粘连添加剂市场报告,2020年至2024年,开口剂市场规模增长3.79亿美元,年复合增长率达到5.72%,其中44%的增长将来自于亚太地区。

  公司应用于PP、PE、PET等领域的开口剂目前已与部分石化厂建立合作并产生收入。

  公司报告期内研发成功并量产的新产品防锈颜料2021年实现收入958.01万元,较2020年同比增长19.89%。

  根据市场研究机构GrandViewResearch2020年9月发布的全球防腐涂料市场的分析报告,2020年全球防腐涂料市场的规模价值预测为282亿美元,按2019年亚太地区占防腐涂料市场36%的比例测算,2020年亚太地区预测市场规模为101.52亿美元,按2020年底汇率折算人民币为664.49亿元。

  按成本占比平均值6%推算,2021年底,亚太地区防锈颜料市场规模约为41.70亿元。

  报告期内,公司防锈颜料已建立合作的客户数量为79家(同一控制合并计广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-10算)。

  根据品牌网()发布的防腐涂料十大品牌榜单,公司目前已建立合作的客户中包括阿克苏诺贝尔、PPG、立邦和宣伟等4家进入防腐涂料十大品牌榜单的企业,这表明公司的防锈颜料产品已得到部分防腐涂料主要品牌的认可。

  知名客户的采购背书对行业内其他中小企业能起到示范效应,有利于加快公司对新客户的开拓进度。

  此外,工业和信息化部2020年3月出台的《工业防护涂料中有害物质限量》(GB30981-2020),要求色漆、粉末涂料、醇酸清漆中的重金属含量铅≤1,000mg/kg、镉≤100mg/kg、六价铬≤1,000mg/kg、汞≤1,000mg/kg。

  随着国家环保政策的加强,新行业标准的实施,将逐步淘汰现有含有重金属的工业防护涂料中的防锈颜料,促进公司绿色环保的离子交换型防锈颜料产品的销售规模。

  3、拓展新的下游应用领域,提高产品丰富度公司二氧化硅整体市场份额、收入规模远低于格雷斯、赢创工业,主要系公司在二氧化硅产品下游应用领域广度和深度不及国外主要竞争对手。

  对标主要国外竞争对手,除巩固已有产品的市场地位,提高市场渗透率之外,公司未来还可通过研发创新不断拓展新的下游应用领域,挖掘新的业务增长点。

  公司产品下游应用领域与国外主要竞争对手对比情况如下:公司产品应用情况格雷斯1、于1949年就已率先将合成二氧化硅应用于高性能工业涂料用途中,首创将二氧化硅用作消光剂2、其材料技术部门2020年收入折合人民币29.91亿元,该部门运用二氧化硅、氧化铝和硅铝化合物可生产适用广泛用途的产品,产品应用领域包括但不限于:涂料领域(消光剂、防锈颜料、水分清除剂、喷墨纸吸附剂、纸张助留剂、消泡剂等)、消费品/制药品领域(牙膏研磨剂和增稠剂、化妆品添加剂、啤酒饮料稳定剂和澄清剂、药物载体、精细化工中间体)和化学工艺领域(橡胶轮胎补强剂、无机粘合剂和表面平滑剂、静态吸附剂,除湿剂和包装干燥剂、金属抛光助剂、塑料薄膜开口剂、石油化工吸附剂)3、催化剂技术部门2020年收入折合人民币82.96亿元,该部门部分产品如石油化工催化剂载体亦使用二氧化硅和氧化铝等材料制备赢创工业2019年在“气相二氧化硅、气相金属氧化物、沉淀法二氧化硅、消光剂”这一大类产品上的年产能超过95万吨,其二氧化硅产品可应用于绿色轮胎、制药、化妆品、口腔产品、建筑、粘合剂、油漆涂料、家具、芯片抛光剂等多种应用领域凌玮科技公司产品主要应用于涂料和油墨领域,近年新开发的应用于塑料薄膜领域的开口剂产品和应用于防腐涂料的防锈颜料产品已实现稳定量产,但尚处于市场开拓初期,而应用于催化剂领域的二氧化硅制备技术仍处于技术验证阶段,公司整体的收入规模和产能规模相较国外竞争对手仍有明显差距数据来源:各公司年报广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-11格雷斯、赢创工业经营发展至今均超过百年,早已综合运用二氧化硅、氧化铝和硅铝化合物,创立了品类丰富的二氧化硅产品应用领域,而发行人目前仅涉及其中部分领域,未来拥有较大的发展空间。

  公司发展历程中研发实力逐步提高,从木器漆涂料消光剂到卷材涂料消光剂、工业漆涂料消光剂再到近年的高端开口剂、离子交换型二氧化硅环保防锈颜料等不断研发出新产品。

  但相比主要国外竞争对手格雷斯、赢创工业等跨国化工巨头百年发展历史而言,公司在技术沉淀和工艺参数积累与国外主要竞争对手尚存在差距,公司生产的二氧化硅目前仅涉及下游可应用领域中的一部分,尚有大量的新应用领域可以拓展,如公司目前在催化剂载体、化妆品添加剂、啤酒饮料稳定剂和澄清剂、药物载体、精细化工中间体、芯片抛光剂等大量下游应用领域暂未研发并量产出纳米二氧化硅应用产品。

  此外,公司储备的应用于催化剂领域的二氧化硅制备技术目前已进入技术验证阶段,并已获得2项发明专利。

  公司目前仍处于不断通过开发新产品来拓展下游应用领域和发掘新的业务增长点的成长期。

  4、加大力度开拓境外市场,境外市场替代外资产品空间较大格雷斯、赢创工业通过直销、经销等方式在全球建设了完善的销售网络,而公司发展早期专注于境内市场,在广州、天津、上海、成都、重庆、长沙、佛山和东莞等多个城市设立了销售网点铺设销售渠道,而境外市场目前仅设置了三个经销商,境外销售渠道建设尚需加强,境外销售占比较低。

  以涂料细分应用体系中用量较大的木器漆体系为例,经测算,公司2020年木器涂料用消光剂收入在亚太市场的份额为15.80%,小于公司2020年在我国家具涂料前五强中的四家的消光剂收入份额占比的平均值约39%,这表明虽然公司在国内家具木器涂料中占有较高的市场份额,但在境外市场的份额占比较低,导广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-12致公司主要产品整体市场份额远远不及国外主要竞争对手。

  近年来公司加大对境外市场的开拓,公司纳米新材料境外收入从2017年的1,436.92万元增长到2021年的2,922.43万元,年复合增长率为19.42%,超过公司纳米新材料整体收入的年复合增长率16.67%。

  公司纳米新材料境外收入占纳米新材料收入的比例从2017年的8.72%提升到2021年的9.57%,占比整体呈上升趋势。

  未来公司将通过设立境外销售和技术服务网点、参与境内外知名展会、加大对境外客户的产品宣传等手段提高公司在境外的知名度,并利用高性价比优势与主要国外竞争对手在境外展开竞争。

  综上,由于我国消光剂行业起步较晚,与国外主要竞争对手存在一定的差距,但发行人经过一段时间的发展,目前已进入了良性循环,收入增长率高于化工行业中位数和国外主要竞争对手,主要产品不断抢占国外竞争对手的市场份额,所拥有的下游龙头客户数量逐步增加,且在下游龙头客户中的市场份额逐步增加,未来通过提高优势产品市场渗透率、大力推广新产品、拓展新的下游应用领域及加大力度开拓境外市场等方式扩大销售规模,其业务具备成长性。

  二、结合客户测试验证周期、主要产品与国内外竞争对手相比存在的差距和不足、相关产品国产替代程度和趋势以及终端市场景气程度等,详细说明发行人进一步扩大市场份额是否存在技术研发、市场渠道等方面的实质障碍(一)客户测试验证周期客户测试验证过程主要包括小试、中试、大试、批量生产和收集下游客户反馈等阶段,公司主要产品消光剂和吸附剂测试验证周期在3个月-6个月左右,防锈颜料产品测试验证周期约在半年左右,开口剂产品测试验证周期在一年以上,部分客户甚至长达数年,上述测试验证周期随着不同客户配方、测试流程和测试时间节奏安排不同,可能存在一定差异。

  对于大型终端客户而言,在对公司产品进行测试验证通过并开始批量采购后,后续会根据采用了公司产品的配方生产的产品在下游客户中的反馈、公司产品的品质稳定性表现、公司配合进行产品质量迭代更新等情况,逐步提高公司产品在其同类原材料中的采购比例。

  广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-13(二)主要产品与国内外竞争对手相比存在的差距和不足相比格雷斯、赢创工业等国外主要竞争对手,目前公司在优势产品上的性能参数接近或达到国外主要竞争对手的性能参数,整体优于国内主要竞争对手,但在部分应用领域产品性能参数上仍处于追赶国外主要竞争对手的过程中。

  此外,公司产品下游应用领域的广度和深度与格雷斯、赢创工业等尚存在差距,如公司目前在催化剂载体、化妆品添加剂、啤酒饮料稳定剂和澄清剂、药物载体、精细化工中间体、芯片抛光剂等大量下游应用领域暂未研发并量产出二氧化硅应用产品,但公司产品下游应用领域的广度和深度优于国内竞争对手。

  在产品的性能稳定性方面,由于相比国外主要竞争对手尚存在较长的发展历史差异,公司技术沉淀和工艺参数积累与国外主要竞争对手相比尚存在不足,但整体优于国内主要竞争对手。

  (三)相关产品国产替代程度和趋势1、消光剂的国产替代程度和趋势对比全球涂料行业权威媒体《涂料世界》(CoatingsWorld)发布的2020年全球顶级涂料制造企业销售额排行榜,公司的消光剂产品目前已向全球前10大涂料品牌中的PPG、宣伟、阿克苏诺贝尔等7家供应并产生收入,已向上榜8家中国涂料品牌中的嘉宝莉、巴德士、大宝漆等7家供应并产生收入。

  上述榜单中的企业于2020年度向公司采购消光剂的金额超过100万元的客户有8家,如宣伟、阿克苏诺贝尔、立邦等,通过向上述8家客户中6家客户的采购部门核实3,6家客户向公司采购消光剂的吨数占其同类采购产品吨数的比例平均值从2018年的约37%提升至2020年的约44%,同期外资企业在上述客户中消光剂的份额占比平均从约42%下降至约35%。

  报告期内公司消光剂产品持续替代外资企业份额,目前公司消光剂产品尚有一定的市场份额可以替代外资产品。

  2、吸附剂的国产替代程度和趋势国内广告喷墨打印材料行业已基本完成国产替代,对应上游的原材料吸附剂亦已完成进口替代,吸附剂产品已无国产替代空间,公司吸附剂产品主要系与国3部分涂料客户出于商业机密等原因未向公司出具采购占比说明。

  广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-14内竞争对手展开竞争。

  3、开口剂的国产替代程度和趋势经与公司2020年度开口剂前五大客户的采购部门核实客户向公司采购开口剂的吨数占其同类产品吨数的比例,根据上述公司出具的盖章书面采购说明,报告期内,公司在上述客户中开口剂的份额占比平均从约22%提升至约38%,同期外资企业在上述客户中开口剂的份额占比平均从约58%下降至约43%。

  报告期内公司开口剂产品持续替代外资企业份额,考虑到公司开口剂产品目前尚处于市场开拓阶段,已建立合作的客户规模相对较小和客户数量较少,公司开口剂产品尚有较大的市场份额可以替代外资产品。

  4、防锈颜料的国产替代程度和趋势经与公司2020年度防锈颜料前五大客户的采购部门核实客户向公司采购防锈颜料的吨数占其同类产品吨数的比例,根据上述公司出具的盖章书面采购说明,报告期内,公司在上述客户中防锈颜料的份额占比平均从约9%提升至约65%,同期外资企业在上述客户中防锈颜料的份额占比平均从约86%下降至约33%。

  报告期内公司防锈颜料产品持续替代外资企业份额,考虑到公司防锈颜料产品目前尚处于前期市场开拓阶段,已建立合作的客户数量较少,公司防锈颜料产品尚有较大的市场份额可以替代外资产品。

  (四)终端市场景气程度1、公司消光剂产品主要应用于涂料和油墨行业,相关领域市场需求保持稳定增长趋势公司消光剂产品可应用于涂料和油墨行业。

  2011-2020年国内涂料产量情况如下:广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-152011-2020年中国涂料产量数据来源:Wind、国家统计局、兴业证券经济与金融研究院、涂界、前瞻产业研究院除2018年因环保原因涂料产量下降之外,其他各年的产量均呈增长趋势。

  公司消光剂产品具体应用领域较为广泛,包括木器涂料、卷材涂料、皮革涂层、橡胶手套、工业漆、纺织涂层等,其中主要应用于木器涂料和卷材涂料,木器涂料和卷材涂料消光剂合计收入占报告期各期消光剂收入均在86%以上。

  木器涂料和卷材涂料的市场需求情况如下:1)木器涂料根据市场研究机构AlliedMarketResearch2019年5月发布的全球木器漆市场研究报告,预计2025年全球木器涂料市场价值达到119.858亿美元,2020-2025年的复合年增长率达到6.3%。

  根据咨询机构IndustryARC发布的木器漆涂料市场预测报告,2018年亚太地区木器涂料市场份额占全球份额的比例约30.76%。

  2)卷材涂料根据市场研究机构ReportLinker2020年9月发布的全球卷材涂料工业的分析报告,预计2020年全球卷材涂料市场价值达到62亿美元,2027年将增长至88亿美元,2020-2027年的复合年增长率达到5.1%。

  其中中国卷材涂料市场规模预计到2027年达到18亿美元,2020-2027年复合年增长率为7.8%。

  综上,公司消光剂产品可应用于涂料和油墨行业,除涂料行业2018年受环保原因产量下滑外,涂料和油墨行业近年整体保持平稳增长。

  根据相关研究报告显示,公司消光剂产品主要终端用途木器涂料预计2020-2025年全球市场的复合年增长率为6.3%,卷材涂料预计2020-2027年中国市场的复合年增长率为7.8%。

  2、吸附剂整体市场需求保持稳定增长,公司目前所进入的吸附剂细分领域中户外广告和喷墨相纸用吸附剂市场需求小幅增长,医用胶片用吸附剂需求萎缩目前公司仅进入了二氧化硅吸附剂和氧化铝吸附剂领域。

  二氧化硅吸附剂产品对应下游应用领域主要为户外广告,氧化铝吸附剂产品对应下游应用领域主要为医用胶片和喷墨相纸。

  户外广告、医用胶片和喷墨相纸的市场需求情况如下:广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-17A、户外广告市场需求增长根据全球印刷、纸张和印刷行业供应链权威机构SmithersPira的统计,2015-2025年全球广告用喷墨印刷市场规模情况如下:2015-2025年全球广告用喷墨印刷市场规模数据来源:SmithersPira2019年全球喷墨印刷的业务销售收入达744亿美元,其生产量约8,180亿A4印张,其中广告用喷墨印刷占比最高,2019年该业务销售收入近400亿美元。

  根据普华永道发布的《中国娱乐及媒体行业展望2018-2022年》,户外实体广告市场持续增长,2013-2022年我国户外实体广告收入情况如下:2013-2022年我国户外实体广告收入总额20E2021E2022E2023E2024E2025E单位:亿美元31.5933.8036.0237.8139.7041.9743.9345.6146.9247.022单位:亿美元广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-18数据来源:普华永道发布的《中国娱乐及媒体行业展望2018-2022年》2018年、2019年分别同比增长5.72%、4.67%,2017-2022年年化增长率为5.19%,户外广告需求增长。

  B、医用胶片需求下滑,喷墨相纸需求增长除喷绘印刷用途外,医用胶片是吸附剂的另一常见应用领域。

  使用纳米氧化铝制备的吸附剂,具有吸墨速度快、易分散、透明性及防水性较佳等优势,能使医用胶片成像更清晰。

  2013-2018年9月中国医用胶片行业市场规模数据来源:行业经济研究网医用胶片领域因下游电子胶片替代了部分实物胶片需求,且实物胶片中的热敏胶片需求上升,喷墨胶片需求减少,热敏胶片生产不需要氧化铝作为原材料,而喷墨胶片需要氧化铝作为原材料,从而导致公司吸附剂(氧化铝)所应用的医用胶片领域需求有所下降。

  根据QYResearch预测,随着喷墨打印技术的兴起,中国相纸产量从2018年的19,856.6万平米增长到2023年的21,862.1万平米,中国相纸产值将达到173,804万元,复合年化增长率为1.62%,下游相纸需求保持平稳增长。

  综上,公司目前所进入的吸附剂细分领域仅涉及二氧化硅吸附剂和氧化铝吸附剂领域。

  终端主要应用领域中户外广告和喷墨相纸用吸附剂市场需求小幅增长,医用胶片用吸附剂需求萎缩。

  0%2%4%6%8%10%201372018(1-9)市场规模(亿元)增长率广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-193、公司开口剂产品主要应用于功能性塑料薄膜领域,功能性塑料薄膜目前供给不足,市场需求整体增长公司开口剂产品目前主要应用于下游制备功能性塑料薄膜,赋予塑料母粒以消光、开口等性能。

  目前,公司开口剂应用量较大的为BOPP薄膜领域,此外在PP、CPP、PE、PAT、PET等产品中亦有运用。

  据卓创资讯统计数据显示,近年来BOPP企业投资生产线以淘汰落后产能、设备更新换代为主,产能增长较为平稳。

  2012-2019年中国BOPP薄膜产能情况数据来源:卓创资讯、中国塑料工业年鉴2018根据国内功能性双向拉伸聚丙烯薄膜生产企业广东德冠薄膜新材料股份有限公司招股说明书(上会稿)、功能性双向拉伸聚酯薄膜生产企业杭州和顺科技股份有限公司招股说明书(申报稿)说明,从整体市场来看,目前通用薄膜供给充足,产品同质化严重,市场竞争激烈,一定程度上存在供给过剩,但功能性薄膜由于产品技术含量相对较高,国内企业差异化及功能性薄膜生产起步较晚,市场需求增长迅速而一直保持着供不应求的情况。

  综上,公司开口剂产品目前主要应用于下游制备功能性塑料薄膜,功能性薄膜市场需求增长迅速,国产化低,呈现供不应求的局面。

  此外,工业和信息化部2020年3月出台的《工业防护涂料中有害物质限量》(GB30981-2020),要求色漆、粉末涂料、醇酸清漆中的重金属含量铅≤1,000mg/kg、镉≤100mg/kg、六价铬≤1,000mg/kg、汞≤1,000mg/kg,其中预涂卷材涂料的重金属含量的限量值实行过渡期要求,将于2022年1月1日起执行,而公司的防锈颜料主要用于预涂卷材涂料中,属于其中一种环保型原材料,预计随着国家环保政策的加强,新行业标准的实施,将逐步淘汰现有含有重金属的工业防护涂料中的防锈颜料,促进公司绿色环保的离子交换型防锈颜料产品的销售规模。

  综上,公司防锈颜料产品主要应用于防腐涂料行业,根据相关市场报告预测,防腐涂料全球市场2020-2027年复合年增长率为4.6%,此外新的国家标准要求逐步淘汰现有含有重金属的工业防护涂料中的防锈颜料,有利于公司绿色环保的防锈颜料产品的销售。

  (五)发行人进一步扩大市场份额不存在技术研发、市场渠道等方面的实质障碍1、技术研发方面不存在实质障碍(1)主营产品核心技术已获得一系列发明专利,公司主导制定主营产品行业标准,具备相应的技术实力目前,公司系国家第二批专精特新“小巨人”企业、已主导完成两项与纳米二氧化硅及纳米氧化铝相关的国家及行业标准的制订,利用积累的先进的技术,积极推动所在行业进步。

  公司主导制定的行业标准具体情况如下:标准名称行业标准开始实施日期发布单位内容消光用二氧化硅HG/T.3.1工业和信息化部规定了消光用二氧化硅的分类、要求、试验方法、检验规则、标志、广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-21标准名称行业标准开始实施日期发布单位内容标签、包装、运输、贮存。

  该产品主要用于涂料、造纸、皮革、油墨等行业作为消光剂吸墨剂用合成软水铝石HG/T.4.1工业和信息化部规定了吸墨剂用合成软水铝石的要求、试验方法、检验规则、标志、包装、运输、贮存。

  该产品主要用于高光RC相纸、PET及PP胶片等数码喷墨打印介质公司核心技术与已取得专利之间的对应关系如下:序号技术名称技术来源对应产品对应专利对应专利号1大孔二氧化硅气凝胶生产工艺自主研发消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料一种模板法制备大孔径硅胶载体的方法ZL4.1一种具有柔韧性二氧化硅气凝胶的制备方法ZL8.5一种纳米粒子结构的大孔容二氧化硅及其制备方法ZL9.5一种二氧化硅气凝胶及其制备方法ZL4.X一种介孔药物载体二氧化硅及其制备方法ZL6.X一种喷墨打印介质复合吸附剂的制备方法ZL6.X卷钢涂料消光剂的制备方法ZL0.X2高透性木器漆消光剂生产技术自主研发消光剂一种具有柔韧性二氧化硅气凝胶的制备方法ZL8.5一种二氧化硅气凝胶及其制备方法ZL4.X一种纳米粒子结构的大孔容二氧化硅及其制备方法ZL9.53薄膜开口剂生产技术自主研发开口剂硅酸铝钠塑料薄膜开口剂的制备方法ZL6.6一种介孔药物载体二氧化硅及其制备方法ZL6.X一种气凝胶薄膜开口剂的制备方法ZL8.34环保型防锈颜料生产技术自主研发防锈颜料一种二氧化硅气凝胶及其制备方法ZL4.X一种钙离子交换二氧化硅防锈颜料的制备方法ZL7.95数码打印吸附剂生产技术自主研发吸附剂一种喷墨打印介质复合吸附剂的制备方法ZL6.X一种二氧化硅阳离子吸附ZL5.3广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-22序号技术名称技术来源对应产品对应专利对应专利号剂的制备方法6卷材体系消光剂生产技术自主研发消光剂卷钢涂料消光剂的制备方法ZL0.X7UV体系专用消光剂生产技术自主研发消光剂一种二氧化硅气凝胶及其制备方法ZL4.X一种纳米粒子结构的大孔容二氧化硅及其制备方法ZL9.58工业漆专用消光剂生产技术自主研发消光剂一种二氧化硅阳离子吸附剂的制备方法ZL5.3卷钢涂料消光剂的制备方法ZL0.X综上,公司在与主营产品相关的核心技术上已申请并获得了一系列发明专利,利用积累的先进的技术主导完成两项与纳米二氧化硅及纳米氧化铝相关的国家及行业标准的制订,具备相应的技术实力。

  (2)通过持续研发升级现有产品和研发新产品A、持续研发升级现有产品公司消光剂产品目前已应用于木器涂料、卷材涂料、皮革涂料、橡胶手套、塑胶漆、纺织、电化铝、胶黏剂等领域。

  公司产品在木器涂料领域已占有较高的市场份额,但在卷材涂料、皮革、橡胶手套、塑胶漆等细分领域仍有较大的市场份额提升空间。

  针对已占有较高市场份额的木器涂料消光剂,公司进一步细分下游客户的类别,与客户进行密切沟通,充分挖掘不同类别的客户对性能升级的侧重要求,进行针对性研发及工艺调整,力争全面提升产品的各项性能,进一步提高市场份额。

  目前公司针对木器漆的在研项目情况如下:序号项目名称研发类别应用领域研发人数拟达到目标目前所处阶段1高透明木器清漆消光粉已有产品升级高档木器5人提升高端木器表面的透明性产品已定型,持续推广中,部分客户已批量采购2UV产品项目研发已有产品升级UV木器5人提升现有产品的应用性能,全面替代国外UV木器消光剂高等级产品工艺改进中,已向客户寄送样品检测针对卷材涂料、皮革、塑胶漆等已实现一定收入的消光剂产品型号,公司着广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-23重解决现有产品客户普遍反馈的性能需求或与竞争对手相比存在的一些短板性能参数,如卷材涂料消光剂提高耐碱性和耐MEK性;皮革用二氧化硅对标国外竞争对手的气相法白炭黑产品,提高现有产品的黑雾度;工业漆提升产品在工程机械、家电面板中耐盐雾性能及在数码3C产品中的手感、细腻度等性能及持续增加太阳能电池涂覆背板膜涂层等下游领域的客户群体。

  公司通过持续研发攻关、不断收集客户反馈并进行迭代测试,逐步改善产品综合性能表现和提升产品在下游配方中的稳定性。

  针对上述产品的在研项目情况如下:序号项目名称研发类别应用领域研发人数拟达到目标目前所处阶段1卷材产品研发已有产品升级卷材和卷铝5人提升现有产品的应用性能,全面替代国外卷材和卷铝类产品消光剂产品已定型,持续推广中2皮革用二氧化硅已有产品升级水性和油性PU和PVC体系5人进一步提升皮革产品的黑雾度产品已定型,持续推广中3工业漆产品已有产品升级弹性漆和塑胶漆5人提升现有产品的应用性能,全面替代国外工业漆产品消光剂高等级产品工艺改进中B、产学研合作和自主研发相结合,研发新产品除现有产品的研发升级之外,公司近年还通过产学研合作和自主研发相结合的手段积极拓展产品新的应用领域,积极储备面向未来业务发展的高端技术。

  2019年公司委托湖南师范大学开展液相合成类气相法二氧化硅的技术开发,在液相反应中合成具有气硅或类气硅结构的沉淀法二氧化硅,以实现在硅酮胶、胶黏剂等下游领域部分替代价格高昂的气相法二氧化硅的目的。

  消光剂类别下的胶黏剂用二氧化硅产品自2020年已开始向客户进行寄样,部分客户进入中试环节,并实现少量收入。

  2019年公司还委托湖南工业大学开展酸性条件下制备勃姆石粉体的研究,以解决常规碱性工艺制备的勃姆石粉体用作吸墨材料时需调制成弱酸性悬浮液,从而增加用户使用成本的问题。

  此外,公司吸附剂类别于2018年研发成功并量产应用于热敏纸涂层的热敏胶型号,2021年一季度热敏胶实现收入67.41万元,年化后较2020年增长269.39%。

  此外,公司储备的应用于催化剂领域的二氧化硅制备技术目前已进入技术验广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-24证阶段,并已获得一种介孔药物载体二氧化硅及其制备方法、一种核壳结构固体酸催化剂的制备方法2项发明专利。

  公司产品的应用领域从木器漆涂料消光剂到卷材涂料消光剂、工业漆涂料消光剂再到近年的高端开口剂、离子交换型二氧化硅环保防锈颜料等不断拓展,具备良好的技术延展性。

  2、市场渠道方面不存在实质障碍(1)公司已建立完善的销售渠道,积累了数量可观的优质客户公司目前在国内建立了完善的营销网络,在广州、天津、上海、成都、重庆、长沙、佛山和东莞等多个城市设立了销售网点,营销网辐射华北、华东、华中、华南及西南片区。

  2008年之前经济型A系列2011年TSA系列高档消光剂2009年吸附剂(二氧化硅)2012年高级木器漆消光剂2013年皮革表处剂纺织涂层消光剂2015年工业漆消光剂吸附剂(氧化铝)2014年卷材涂料专用消光剂2016年UV光固化专用消光剂2017年塑料开口剂2018年离子交换型防锈颜料水性专用消光剂广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-25公司营销网络情况此外,公司的技术中心下设了应用中心,配备高级应用工程师专门从事技术咨询服务,响应客户技术需求。

  区域营销网的构建,能让公司的业务员下沉到客户所在地,相比竞争对手更快速地了解客户的生产状态及最新需求,配合应用工程师的专业技术能力支持,为客户提供更贴身及时的服务。

  在境外销售方面,公司在国外当地选取了具备一定规模销售网络、熟悉纳米二氧化硅产品的有实力企业发展成为公司的经销商,以帮助公司更快速地打开国外市场。

  在直销和经销模式之外,为扩大客户和下游不同应用领域的覆盖面,公司还向贸易商销售以实现对最终客户的间接覆盖,以提高公司的品牌知名度和产品市场占有率。

  经过多年在涂料领域的持续耕耘,公司目前已服务全球超3,000家涂料生产企业,积累了一大批实力优厚、信誉良好的客户群体。

  (2)加大力度建设境外销售渠道上海天津东莞佛山广州长沙成都重庆广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-26以涂料细分应用体系中用量较大的木器漆体系为例,经测算,公司2020年木器涂料用消光剂收入在亚太市场的份额为15.80%,小于公司2020年在我国家具涂料前五强中的四家的消光剂收入份额占比的平均值约39%,这表明虽然公司在国内家具木器涂料中占有较高的市场份额,但在境外市场的份额占比较低,导致公司主要产品整体市场份额远远不及国外主要竞争对手。

  公司纳米新材料境外收入从2017年的1,436.92万元增长到2021年的2,922.43万元,年复合增长率为19.42%,超过公司纳米新材料整体收入的年复合增长率16.67%。

  公司纳米新材料境外收入占纳米新材料收入的比例从2017年的8.72%提升到2021年的9.57%,占比整体呈上升趋势。

  未来公司将通过设立境外销售和技术服务网点、参与境内外知名展会、加大对境外客户的产品宣传等手段提高公司在境外的知名度,并利用高性价比优势与主要国外竞争对手在境外展开竞争。

  (3)现有渠道能帮助新产品更快速抢占市场较完善的销售渠道、数量可观的客户群体除能帮助公司继续提高优势产品的渗透率外,在公司推广新产品时亦可通过现有渠道高效完成客户寄样工作,在收集客户试用反馈后,公司能更好地对产品进行针对性研发改良,通过持续的迭代研发以提高新产品稳定性,扩大新产品的使用群体范围。

  公司于2017年研发出开口剂,产品目前已在BOPP薄膜领域成功应用,2020年公司开口剂产品对BOPP功能母料供应商销售收入已经超过500万元。

  由于PP、PE、PET等领域客户主要为大型石化厂,其切换供应商的流程较长,对开口剂的测试验证周期均在一年以上,部分客户甚至长达数年。

  公司于2018年研发成功并量产防锈颜料产品,2021年实现收入958.01万元,较2020年同比增长19.89%,报告期内已建立合作的客户数量为79家(同一控制合并计算)。

  根据品牌网()发布的防腐涂料十大品牌榜单,公司目前已建立合作的客户中包括阿克苏诺贝尔、PPG、立邦和宣伟等4家进入防腐涂料十大品牌榜单的企业,这表明公司的防锈颜料产品已得到部分防腐广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-27涂料主要品牌的认可。

  知名客户的采购背书对行业内其他中小企业能起到示范效应,有利于加快公司对新市场的开拓进度。

  三、中介机构核查情况(一)核查程序1、通过查询Wind计算化工行业上市公司2019-2020年的收入增长率和主要国外竞争对手的收入增长率。

  2、访谈发行人实际控制人、核心技术人员、主要管理层,了解发行人业务成长性、客户测试验证周期、主要产品与国内外竞争对手相比存在的差距和不足、公司的技术储备和销售渠道建设情况等。

  3、查阅全球涂料行业权威媒体《涂料世界》(CoatingsWorld)发布的2020年全球顶级涂料制造企业销售额排行榜、涂装新视野发布的《2020年中国家具涂料30强》榜单、发行人出具的关于与上述排行榜中相关公司的合作情况,取得上述客户中部分客户出具的关于报告期内向发行人及外资企业采购消光剂的说明,了解公司消光剂国产替代情况和发行人消光剂在主要木器涂料品牌中的份额。

  4、获取发行人2020年度开口剂前五大客户清单、2020年度防锈颜料前五大客户清单,取得上述客户中部分客户出具的关于报告期内向发行人及外资企业采购开口剂、防锈颜料的说明,了解公司开口剂、防锈颜料的国产替代情况。

  8、查阅发行人的在研项目清单、委托研发合同、已申请的国家标准情况,了解发行人在研项目方向。

  (二)核查意见经核查,保荐机构认为:1、我国消光剂行业起步晚,企业发展壮大需要时间积累和品牌沉淀;公司广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-28产品在下游客户成本占比低,客户对价格的敏感性不高,下游客户更替原材料供应商具有一定的工艺调整成本,公司对外资产品的替代需要时间周期,从而一定程度上制约企业的营收增速。

  近年来,由于主要原材料涨价行业竞争加剧带来涂料价格有所下降,涂料企业毛利空间受到压缩,下游涂料厂商降低材料成本的需求上升,对纳米二氧化硅国产替代的需求亦随着上升。

  发行人经过一段时间的发展,目前已进入了良性循环,收入增长率高于化工行业上市公司中位数和国外主要竞争对手,主要产品不断抢占国外竞争对手的市场份额,所拥有的下游龙头客户数量逐步增加,且在下游龙头客户中的市场份额逐步增加,未来通过提高优势产品市场渗透率、大力推广新产品、拓展新的下游应用领域及加大力度开拓境外市场等手段扩大销售规模,其业务具有成长性。

  2、公司主要产品消光剂和吸附剂测试验证周期在3-6个月左右,防锈颜料产品测试验证周期约在半年,开口剂产品测试验证周期在一年以上,部分客户甚至长达数年,测试验证周期随着客户不同存在一定差异。

  公司在优势产品上的性能参数接近或达到国外主要竞争对手的性能参数,但在部分应用领域产品性能参数上仍处于追赶国外主要竞争对手的过程中,产品下游应用领域的广度和深度与格雷斯、赢创工业等尚存在较大差距,技术沉淀和工艺参数积累与国外主要竞争对手相比尚存在不足。

  报告期内,除吸附剂部分应用领域需求呈现萎缩外,公司其他产品的终端市场保持景气。

  公司消光剂、开口剂和防锈颜料产品持续替代外资企业份额,目前公司消光剂产品尚有一定的市场份额可以替代外资产品,公司开口剂产品和防锈颜料产品尚有较大的市场份额可以替代外资产品。

  广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-292.关于纳米新材料毛利率申报文件及问询回复显示,报告期各期,发行人纳米新材料毛利率分别为51.07%、52.93%、56.25%,单位平均毛利分别为8,031.69元/吨、8,461.60元/吨、8,998.92元/吨,逐年提高;发行人可比公司平均毛利率分别为38.23%、36.42%、29.73%,单位平均毛利分别为2,523.37元/吨、2,282.18元/吨、1,634.98元/吨(2020年平均毛利率及单位平均毛利均未包含金三江),逐年降低。

  请发行人分析并披露毛利率及单位平均毛利变动趋势与同行业可比公司不一致的原因。

  【回复】一、请发行人分析并披露毛利率及单位平均毛利变动趋势与同行业可比公司不一致的原因。

  发行人已在招股说明书“第八节财务会计信息与管理层分析”之“九、经营成果分析”之“(三)主营业务毛利及毛利率分析”之“3、毛利率与同行业公司比较情况”中披露如下:(4)毛利率及单位平均毛利变动趋势与同行业可比公司的比较分析1)毛利率变动的比较分析报告期内,公司与同行业公司毛利率的比较情况如下:公司名称2021年度2020年度2019年度金三江未披露48.57%50.72%确成硅化未披露34.54%39.53%远翔新材30.82%34.50%34.86%吉药控股未披露18.69%26.02%龙星化工未披露31.20%30.95%均值30.82%33.50%36.42%凌玮科技35.10%37.22%43.90%注:吉药控股为化工产品的毛利率,龙星化工为白炭黑的毛利率;由于金三江2020年的仓储及物流费计入销售费用,此处计算金三江2020年毛利率的营业成本中包含仓储及物流费。

  广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-302020年与2019年相比,发行人及同行业可比公司的毛利率均大幅下降,主要系2020年起执行新收入准则,运输费归集科目发生变化的影响。

  如果不考虑2020年起执行新收入准则,运输费归集科目发生变化的影响,报告期内,公司纳米新材料与同行业公司毛利率的比较情况如下:项目2021年度2020年度2019年度毛利率毛利率变动毛利率毛利率变动毛利率金三江未披露-52.08%1.36%50.72%确成硅化未披露-40.30%0.77%39.53%远翔新材30.82%-11.57%42.39%7.53%34.86%吉药控股未披露-27.14%1.12%26.02%龙星化工未披露-35.55%4.60%30.95%平均值30.82%-8.67%39.49%3.07%36.42%纳米新材料毛利率51.38%-4.87%56.25%3.32%52.93%注:吉药控股为化工产品的毛利率,龙星化工为白炭黑的毛利率,远翔新材未披露运输费金额,营业成本中包含运输费。

  不考虑2020年起执行新收入准则,运输费归集科目发生变化的影响的情况下,报告期内,发行人纳米新材料的毛利率分别为52.93%、56.25%和51.38%;2020年与2019年相比,发行人纳米新材料的毛利率上升3.32%,而同行业可比公司的平均毛利率上升3.07%,毛利率变动趋势一致;2021年与2020年相比,发行人纳米新材料的毛利率下降4.87%,主要原因系原材料价格上涨所致。

  由于毛利率的变动受单位平均售价和单位平均成本的变动影响,报告期内,发行人纳米新材料和同行业可比公司的毛利率变动分别受单位平均售价和单位平均成本变动的影响情况如下:单位:元/吨项目公司2021年2020年2019年金额对毛利率变动影响金额对毛利率变动影响金额单位平均售价金三江未披露-8,818.97-1.30%9,045.21确成硅化未披露-5,158.80-3.26%5,439.91远翔新材未披露-5,650.04-2.82%5,885.00吉药控股未披露-5,922.97-1.49%6,042.14龙星化工未披露-4,021.16-3.46%4,222.83平均值--5,914.39-2.47%6,127.02广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-31项目公司2021年2020年2019年金额对毛利率变动影响金额对毛利率变动影响金额凌玮科技纳米新材料16,460.091.23%15,997.590.03%15,986.29单位平均成本金三江未披露-4,352.132.66%4,586.71确成硅化未披露-2,980.185.35%3,256.18远翔新材未披露-3,345.7511.50%3,995.27吉药控股未披露-4,315.252.61%4,470.01龙星化工未披露-2,591.538.07%2,916.02平均值--3,516.976.04%3,844.84凌玮科技纳米新材料8,002.28-6.10%6,998.683.29%7,524.69同行业可比公司平均值合计-3.57%凌玮科技纳米新材料合计-4.87%3.32%注:单位平均售价变动对毛利率变动的影响=(当期单位平均售价-上期单位平均成本)/当期单位平均售价-上期毛利率;单位平均成本变动对毛利率的影响=当期毛利率-(当期单位平均售价-上期单位平均成本)/当期单位平均售价;2020年和2021年上述单位平均成本未考虑运输费重分类的影响;核算同行业可比公司平均售价和单位平均成本时,吉药控股为化工产品、龙星化工为白炭黑的相关数据;由于金三江和确成硅化为二氧化硅产品、远翔新材为通用型二氧化硅产品的数据,其具体产品的毛利率与其综合毛利率不一致,导致同行业可比公司毛利率变动合计数与毛利率平均值的变动不一致。

  2020年与2019年相比,发行人毛利率增长3.32%,其中单位平均售价上升的影响为0.03%,单位平均成本下降的影响为3.29%;同行业可比公司毛利率变动平均值合计增长3.57%,其中单位平均售价下降的影响为-2.47%,单位平均成本下降的影响为6.04%。

  2021年与2020年相比,发行人毛利率降低4.87%,其中单位平均售价上升的影响为1.23%,单位平均成本上升的影响为-6.10%。

  由于毛利率的变动与产品的单位平均售价和单位平均成本的变动相关,通过进一步分析单位平均售价和单位平均成本的变动能够了解毛利率变动的具体原因。

  2020年与2019年相比,发行人纳米新材料的单位平均毛利增加537.32元/吨,主要为单位平均售价增加11.30元/吨,单位平均成本降低526.01元/吨;同行业可比公司的单位平均毛利增加115.24元/吨,主要为单位平均售价降低212.63元/吨,单位平均成本降低327.87元/吨。

  2021年与2020年相比,发行人纳米新材料的单位平均毛利降低541.10元/广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-33吨,主要为单位平均售价增加462.50元/吨,单位平均成本增加1,003.60元/吨。

  ①单位平均售价变动的比较情况2020年与2019年相比,发行人单位平均售价增加11.30元/吨,对毛利率变动的影响为0.03%;而同行业可比公司的单位平均售价降低212.63元/吨,对毛利率变动的影响为-2.47%。

  2021年与2020年相比,发行人单位平均售价增加462.50元/吨,对毛利率变动的影响为1.23%。

  报告期内,发行人纳米新材料的单位平均售价与同行业可比公司的变动趋势不一致,其主要原因为:A、沉淀法二氧化硅行业低端市场整体产能过剩,高端市场供应不足目前我国沉淀法二氧化硅行业主要企业的产能大多集中于轮胎、橡胶、鞋材、饲料等低端应用领域,较少企业涉足涂料、油墨、塑料薄膜、催化剂载体等中高端市场。

  由于低端二氧化硅技术含量较低,对生产设备和制造工艺的要求不高,因此国内大多数中小二氧化硅生产企业均能够实现生产,高端产品因下游客户对产品性能和稳定性要求更高,生产往往需要专业的非标核心生产设备,在生产过程对反应的控制亦有较高要求,需要生产商掌握精准控制原材料浓度、搅拌强度、反应温度、pH值和反应加量流量等多种因素的生产技术,以生产出具有特定的表面积、结构、分散性和硅羟基浓度等理化指标组合的二氧化硅产品,对企业的生产技术和研发能力,尤其是工艺参数的长期积累提出了较高的要求。

  截至目前我国沉淀法二氧化硅行业产能和产量位居世界首位,2010至2020年我国沉淀法二氧化硅产能和产量呈现稳定上升趋势,具体情况如下:广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-342010-2020年我国沉淀法二氧化硅产能和产量情况数据来源:《中国橡胶工业年鉴》《无机盐工业》根据上述统计,2020年我国沉淀法二氧化硅的产能为249万吨,产量为163.68万吨,产能利用率约为65.73%。

  根据《无机盐工业》显示价格和附加值相对较低的橡胶工业(包括鞋类、轮胎和其他橡胶制品)和兽药饲料领域的二氧化硅消费量占总量比例为86.71%,存在产能过剩的情形。

  随着生产技术的不断进步,近年来我国高附加值应用品种如涂料用特种二氧化硅、塑料薄膜开口剂、涂料用二氧化硅防锈颜料、牙膏用磨擦剂与增稠剂等领域的进口产品仍占有一定的市场份额;但国内对于啤酒澄清助剂、药物赋形剂和石油化工催化剂等技术要求更高的产品品类尚缺乏相应的生产工艺积累,相关产品仍以进口产品为主。

  因此,目前国内沉淀法二氧化硅市场存在低端产品整体产能过剩;中高端产品仍以进口为主,不存在产能过剩的情形。

  由于发行人同行业可比公司主要应用于橡胶、轮胎领域,细分领域产品主要来源于国产,存在行业产能过剩,存在降价销售的可能性;而发行人所处的二氧化硅中高端领域,细分领域产品主要来源于进口,进口产品的售价高于国产产品,存在价格上涨的空间。

  B、产品所处细分应用领域不同同行业可比公司确成硅化、远翔新材、吉药控股及龙星化工的相关二氧化硅产品主要应用于橡胶、轮胎领域,金三江的二氧化硅主要应用于牙膏领域。

  发行人的主要产品纳米新材料广泛应用于涂料、油墨、塑料和石化等领域,所处细分广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-35应用领域客户对纳米二氧化硅的品质和性能要求较高,相应的生产制造工艺较为复杂、技术参数要求高、技术壁垒较高,产品具有一次粒子粒径较小、比表面积较大等特征。

  由于下游客户对发行人纳米新材料的要求较高,在生产过程中所耗费的人工成本和燃料动力成本也相对较高。

  发行人为了满足下游客户对产品的高要求,工艺流程相对更复杂,在生产过程中耗费更多的人工成本和能源动力。

  从比较数据可以看出,2019年和2020年,发行人纳米新材料的人工成本和能源动力占营业成本的合计比例高于同行业可比公司的合计比例平均值的差额分别为7.68%和8.32%;2021年,发行人纳米新材料的人工成本和能源动力占营业成本的合计比例同比变动较小。

  C、客户议价能力不一致发行人与同行业可比公司的下游客户集中度不一致,客户议价能力也不一致。

  报告期内,公司向前五大客户销售收入占销售总额的比例与同行业可比公司比较情况如下:广州凌玮科技股份有限公司审核中心意见落实函的回复报告1-36公司名称2021年度2020年度2019年度金三江未披露75.74%72.47%确成硅化未披露22.11%47.75%远翔新材43.60%39.90%46.07%吉药控股未披露16.40%12.12%龙星化工未披露31.58%33.88%均值43.60%37.15%42.46%凌玮科技13.92%12.44%11.10%数据来源:各公司招股说明书、定期报告。

  发行人生产的纳米二氧化硅产品在下游应用领域中的添加量较小,

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